（以下实验从东吴证券《机械设备行业追踪周报：保举下半年表里需均握续改善的工程机械；提议留神中东订单加快&估值底部的油服装备》研报附件原文摘抄）1.保举组合：朔方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天堂际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江大力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽协力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【工程机械】8月挖掘机出口销量同比增长7%，看好下半年主机厂事迹增长提速2024年8月销售各样挖掘机14647台，同比增长11.8%，其中国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%，略超此前CME预测增长4%。2024年1—8月，共销售挖掘机131550台，同比下跌2.21%；其中国内66335台，同比增长7.32%；出口65215台，同比下跌10.3%。国内农村水利、更新替换成援救成分；国外受益于同时低基数、国外去库存和需求复苏，回转信号显着。2024年上半年17家A股上市工程机械企业实现营收1760亿元，同增2%；归母净利润149亿元，同增9%。24H1主要企业收入端同比握平，略低于此前预期；利润端受汇兑损失影响较大，但增速仍好于营收。瞻望24H2，国内自由复苏+国外增速转正，行业将迎来国表里共振，汇兑不利影响灭绝，事迹增长有望提速。【光伏设备】HJT为新质坐褥力，降本增效加快新质坐褥力强调手艺篡改性禁闭而非同质化、过剩手艺，而光伏行业在过期产能过剩且握续弃世的配景下只有新手艺方能鼓励新一轮周期，HJT降本增效握续为新质坐褥力的代表，2024年出货量有望达20GW，电站端渗入率自由莳植。从行业最新进展来看，功率方面2024年底HJT-210组件功率将达750W，2025年底有望达到770-780W；成本方面电板片端迈为推出全新的4.0产线，整线产能达到1.2GW，设备占大地积简洁34%+，现场东说念主员减少25%+，设备用电量镌汰20%+，设施用电量镌汰30%+，厂务设施投资镌汰30%+，靶材破钞量镌汰1.5mg/w，可镌汰非硅成本2.5-3分/W，硅片端高测已实现HJT半片切割100微米量产，部分客户录用90微米，60微米研发中，组件端奥特维HJT-0BB的高温、低温工艺都在头部客户测试或量产中。要点保举迈为股份、奥特维、高测股份。【油气装备】看好国内口头总包商出海带来的油服装备出海契机2023年下半年来，油服装备各个措施龙头企业均国外订单高速增长，其中增速最快的是中东区域。咱们以为，国外订单高增主要和以“三桶油”为代表的中国油气企业“走出去”高度干系，凭证公开长途高傲，2020年-2024年中国对中东的动力口头投资高达1400亿好意思金，其中广大都是工程类的EPC总包口头。咱们以为，油服设备当作总投资额当中占比较大&可靠性条款高的老本品，有望依靠国内牵头的EPC总包商（中石油，中石化，杰瑞集团等）招标放量而快速受益（中石油中石化国外投资主要蚁合在沙特，科威特，阿联酋等中东国度）。咱们看好在中东订单高增（2024年中东订单增速50%以上）的钻完井&固井&通顺油管设备龙头【杰瑞股份】和中东订单2024Q1翻倍的工业阀门龙头【纽威股份】。【半导体设备】2024年中报回顾：事迹握续增长，看好强研发助力国产化程度提速咱们登科15家半导体设备行业要点方向：朔方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、微导纳米、长川科技、华峰测控、盛好意思上海、至纯科技、万业企业、精测电子、赛腾股份、晶升股份、金海通。1）收入端，2024H1野心实现交易收入292.00亿元，同比+34.53%，不竭高速增长势头。2）利润端，2024H1野心实现归母净利润50.30亿元，同比+11.06%，利润增速不足收入增速主要系用度率水平有所提高。2024H1销售净利率为17.23%，同比-3.64pct，①毛利端，2024H1合座毛利率为44.82%，同比+0.84pct；②用度端，2024H1时刻用度率为28.87%，同比+1.03pct，研发用度为41.63亿元，同比+45%，研发用度率为14.26%，同比+1.02%，可见时刻用度率的莳植主要由研发用度率孝顺。3）订片面，2024H1末协议欠债野心为203.53亿元，同比+10.11%，存货野心达586.02亿元，同比+38.79%，进一步印证在手订单弥散。瞻望2024H2，在国外制裁升级配景下，看好存储厂扩产&国产化率提，要点保举朔方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、微导纳米、长川科技、华峰测控等。【通用自动化】2024年中报回顾：事迹筑底，静待需求改善①机床：登科8家机床行业方向【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】【浙海德曼】【秦川机床】【纽威数控】【华辰装备】，24H1机床行业营收83.0亿元，同比+2%；归母净利润8.1亿元，同比-16%。②注塑机：登科3家注塑机方向【伊之密】【海天堂际】【泰瑞机器】，24H1实现营收23.7/83.2/5.8亿元，同比+21%/+24%/+6%。归母净利润分离为3.0/15.2/0.4亿元，同比+19%/+24%/-29%。利润端增幅高于收入端，主要收获于原材料价钱下跌带来的盈利技艺莳植。此生人业蚁合度快速莳植，头部企业事迹发扬优于二三线企业。③刀具：登科5家刀具方向【欧科亿】【华锐精密】【鼎泰高科】【沃尔德】【恒锋用具】，24H1营收23.1亿元，同比+17%；归母净利润为3.4亿元，同比-10%。合座来看，除受益于出口&蚁合度莳植的注塑机外，24H1通用自动化各版本均呈现量增价减，竞争加重的态势，利润端增速广大低于收入增速。Q3为制造业传统淡季，8月PMI收于49.1%，环比握续下滑。提议留神Q4制造业旺季，通用自动化板块布局契机。保举机床板块【海天精工】【纽威数控】【科德数控】【华中数控】；注塑机板块【海天堂际】【伊之密】；刀具板块【欧科亿】【华锐精密】；工业自动化【国茂股份】。【船舶】2024年中报回顾：2024年H1板块量价皆升，提议留神事迹拐点表示的造船龙头2024年上半年海工造船板块同频共振。中国造船行业景气指数（CPI）自2021年启动高速增长；2024年二季度已升至144点，干涉高景气区间。（1）订片面：据克拉克森数据，2024年上半年专家共成交新船1247艘/7724.8万载重吨，同比增长24.4%；造船完工量1282艘/4751.5万载重吨，同比增长1.8%；截止2024年6月底，专家手握船舶订单规模为6388艘/31359.6万载重吨，同比增长18.5%。（2）价钱方面：凭证Clarkson数据，2024年8月Clarkson新造船价指数收报189.20点，环比+0.7%，同比+9.0%；比较本轮周期起初2020年11月125.06点已增长51.3%，比较上轮周期偏激2008年8月191.51点仅差1.2%。（3）中枢方向事迹：【中国船舶】上半年实现交易收入360.2亿元，同比+18%；归母净利润14.1亿元，同比+155%；扣非归母净利润12.0亿元，同比+1126%。【中国重工】实现交易收入221.0亿元，同比+31%；归母净利润5.3亿元，同比+177%；扣非归母净利润4.4亿元，同比+260%。咱们以为本汽船舶周期高景气度趋势可握续，看好船企后续高价船订单事迹已毕，保举海工板块逆境回转的【中集集团】，提议留神船舶龙头【中国船舶】、【中国重工】。【叉车】2024年中报回顾：2024H1板块事迹增速闲静，提议留神估值回落的国产龙头2024上半年叉车板块事迹保管闲静增长。收入端，受国内制造业景气度下滑，大车需求减少，增速放缓，利润端，受益高毛利率国外业务、电车占比莳植，增速权贵强于营收。咱们登科杭叉集团、安徽协力、诺力股份三家企业为样本。2024上半年叉车板块实现营收210亿元，同比增长4%，归母净利润21亿元，同比增长23%。2024上半年板块销售毛利率21.5%，同比增长1.6pct，销售净利率10.3%，同比增长1.5pct。短期来看，行业国内景气磨底，70万台年销量基本均为存量更新需求；国外经销商库存处于消化期，订单增速已下滑1年过剩（22-23年），Q2龙头丰田、凯傲在手订单环比回升约9%，反应库存消化，新订单边缘改善。下半年，国内原材料价钱仍低位颠簸，且国外收入增长，占比被迫莳植，叉车企业利润率有望保管较高水平，此外，随21年启动销往国外的叉车机龄增长，后阛阓就业将骁勇新机销售创造新增长点。提议留神渠说念开拓、锂电化等超越的【杭叉集团】、【安徽协力】。风险教导：下流固定钞票投资不足阛阓预期；行业周期性波动风险；地缘政事及汇率风险。

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